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超級重磅！中央出手：創(chuàng)業(yè)板注冊制來了，漲跌幅擴大到20%，對A股影響多大？10大要點全解讀

剛剛，中央一聲令下，創(chuàng)業(yè)板注冊制真的來了

中央全面深化改革委員會通過了創(chuàng)業(yè)板試點注冊制方案

據(jù)央視新聞聯(lián)播消息，2020年4月27日，習近平主持召開中央全面深化改革委員會第十三次會議強調(diào)，深化改革健全制度完善治理體系，善于運用制度優(yōu)勢應對風險挑戰(zhàn)沖擊。會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》

創(chuàng)業(yè)板注冊制究竟是什么樣的？基金君整理了幾大重點，供大家參考

1、中央如何定調(diào)創(chuàng)業(yè)板注冊制？

習近平主持召開中央全面深化改革委員會第十三次會議

會議指出，推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是深化資本市場改革、完善資本市場基礎制度、提升資本市場功能的重要安排

要著眼于打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，推進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎性制度改革

堅持創(chuàng)業(yè)板和其他板塊錯位發(fā)展，找準各自定位，辦出各自特色，推動形成各有側重、相互補充的適度競爭格局

2、證監(jiān)會：創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革的存量投資者適當性要求基本保持不變

證監(jiān)會副主席李超表示，本輪創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革涉及板塊的改革安排。優(yōu)化發(fā)行上市條件，由深交所制定具體條件，支持紅籌結構等企業(yè)上市，完善投資者適當性管理，尊重存量投資者交易習慣，存量投資者適當性要求基本保持不變，要求充分揭示風險，對增量投資者進行風險相匹配的適當性要求

3、創(chuàng)業(yè)板注冊程序和科創(chuàng)板有三方面不同

證監(jiān)會副主席李超表示，本輪創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革，在試點注冊制的安排方面創(chuàng)業(yè)板試點注冊制大體與科創(chuàng)板一致，注冊程序分為交易所審核和證監(jiān)會注冊兩個環(huán)節(jié)，通過問答的方式來督促企業(yè)提高信披質(zhì)量。同科創(chuàng)板相比，創(chuàng)業(yè)板注冊制有三方面不同

一是建立滬深交易所審核工作協(xié)調(diào)機制，保持審核標準尺度一致，避免形成搶資源情況

二是明確在審企業(yè)銜接安排，確保向注冊制過渡

三是再融資和并購重組涉及公開發(fā)行的同步實施注冊制

4、創(chuàng)業(yè)板改革強化信息披露為中心的注冊制理念

證監(jiān)會副主席李超表示，本輪創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，在首發(fā)注冊辦法總體沿襲了科創(chuàng)板試點注冊制的核心制度安排，充分借鑒吸收了科創(chuàng)板試點注冊制成功的一些做法

一是以信息披露為中心，精簡優(yōu)化發(fā)行條件，增強制度的包容性，強化市場主體的責任，加大法律的管理工作，在發(fā)揮條件審核注冊程序、發(fā)行承銷、信息披露、原則要求、監(jiān)管處罰等方面給予科創(chuàng)的和試點工作要求規(guī)定基本是一致的，要求對有關規(guī)定作出相應的一些補充

二是明確創(chuàng)業(yè)板的板塊定位，支持創(chuàng)新創(chuàng)造類企業(yè)，鼓勵新舊產(chǎn)業(yè)融合，體現(xiàn)與科創(chuàng)版的差異化發(fā)展。

三是深入貫徹信息披露為中心的注冊制理念，建立符合創(chuàng)業(yè)板特點的信息披露制度，細化市場主體的信息披露法定職責，進一步強化信息披露監(jiān)管的標準

5、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革涉及四方面制度安排

證監(jiān)會副主席李超表示，本輪創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革涉及四方面制度安排

一是板塊的改革安排。優(yōu)化發(fā)行上市條件，由深交所制定具體條件，支持紅籌結構等企業(yè)上市，完善投資者適當性管理，尊重存量投資者交易習慣，存量投資者適當性要求基本保持不變，要求充分揭示風險，對增量投資者進行風險相匹配的適當性要求

二是制度方面的安排，和科創(chuàng)板試點注冊制制度安排相一致，注冊程序分為交易所審核和證監(jiān)會注冊兩個環(huán)節(jié)

三是完善基礎制度。構建市場化的發(fā)行承銷制度，建立機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售制度，新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，加強實際監(jiān)管，構建符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點的持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系，全面建立嚴格的信息披露規(guī)則體系

四是配套改革的制度安排。在改革推進過程中，證監(jiān)會將會同有關方面推出一系列配套改革措施，包括認真貫徹新證券法的要求，繼續(xù)推動完善有關法律、法規(guī)和規(guī)章制度，推動刑法的修改，會同司法機關出臺有關司法解釋，進一步提高違法成本，保護投資者合法權益，繼續(xù)推動中長期資金入市

6、創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制后

新上市企業(yè)上市前五日不設漲跌幅

創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制后，新上市企業(yè)上市前五日不設漲跌幅，之后漲跌幅限制從目前的10%調(diào)整為20%。

7、堅持“一條主線，三個統(tǒng)籌”

證監(jiān)會副主席李超介紹，此次創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革，堅持“一條主線，三個統(tǒng)籌”

“一條主線”是以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊制，提高透明度和真實性，由投資者自主進行價值判斷，真正把選擇權交給市場

“三個統(tǒng)籌”包括了，一是統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場體系建設，堅持創(chuàng)業(yè)板和其他板塊的策略發(fā)展，形成各有側重、互相補充的適度競爭格局；二是統(tǒng)籌推進注冊制與其他基礎制度建設，實施一攬子改革措施，健全配套制度；三是統(tǒng)籌增量改革和存量改革，包容存量改革，穩(wěn)定存量上市公司和投資者預期，平穩(wěn)實施改革

8、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革不再強制保薦機構全面跟投僅強制跟投四類“特殊”企業(yè)

創(chuàng)業(yè)板注冊制改革趨同于科創(chuàng)板，但在保薦機構強制跟投一事上，創(chuàng)業(yè)板則有差異化安排。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革不再要求券商對其保薦的所有項目進行強制跟投，而是僅對未盈利，紅籌架構，特殊投票權以及高價發(fā)行的四類公司采取強制性跟投?？苿?chuàng)板強制跟投制度在推出后引發(fā)了投行的爭議，而創(chuàng)業(yè)板注冊制改革此舉顯然是進一步優(yōu)化了保薦機構跟投制度

9、存量上市公司會有什么影響？

蘇寧金融研究院特約研究員何南野指出，科創(chuàng)板是一個沒有存量IPO企業(yè)的市場，但創(chuàng)業(yè)板不是。創(chuàng)業(yè)板的退市制度是否普遍適用于新上市企業(yè)和存量上市企業(yè)，有必要進一步明確，畢竟兩者的上市標準是不一樣的。

不過股民比較關心的一點是， 存量的創(chuàng)業(yè)板公司的漲跌幅也跟著變嗎？這個問題的答案，要等深交所出細則

10、對A股影響有多大？

2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板正式啟動。十年來，創(chuàng)業(yè)板在支持雙創(chuàng)企業(yè)群體、優(yōu)化創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)、引領產(chǎn)業(yè)升級轉型、加速新舊動能轉換等方面發(fā)揮著日益重要的作用，成為了新時代推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)新引擎。根據(jù)公開資料顯示，截至2020年4月27日晚間，創(chuàng)業(yè)板合計上市公司807家，總市值6.79萬億

申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明表示，按注冊制要求，上市公司必須全面、完整、準確地披露信息，并且把信息披露作為市場監(jiān)管、投資者保護的重點。在這種市場手段的制約下，擴容節(jié)奏就不可能很快。新證券法為新股的常態(tài)化發(fā)行提供了條件，而不會對擴容的速度帶來直接影響

從科創(chuàng)板經(jīng)驗來看，其沒有對大盤造成資金分流，而創(chuàng)業(yè)板開通時同樣未對A股造成明顯資金分流